Interzicerea randamentului criptomonedelor stabile prin Legea CLARITY nu ar face prea mult pentru industria bancară

Consiliul Consilierilor Economici (CEA) al Casei Albe a publicat... raportează constatând că interzicerea randamentului stablecoin-urilor ar crește creditarea bancară cu doar 2.1 miliarde de dolari, în timp ce consumatorii au pierdut aproximativ 800 de milioane de dolari în bunăstare. Constatările contestă direct lunile de avertismente ale industriei bancare conform cărora recompensele din stablecoin ar declanșa un exod masiv de depozite din sistemul financiar tradițional.

Raportul sosește într-un moment critic pentru Legea CLARITY, un propus ULegea americană este concepută pentru a crea un cadru federal de reglementare pentru activele digitale și se așteaptă să remodeleze negocierile în curs dintre lobbyiștii bancari și cei cripto din Senat.

Ce este Legea CLARITY și de ce contează dezbaterea privind cedarea vehiculelor?

Legea CLARITY este o propunere UProiectul de lege privind structura pieței activelor digitale din SUA. Acesta se bazează pe GENIU Act, care a fost promulgată în iulie 2025 și care deja impune emitenților de criptomonede stabile să dețină rezerve care să susțină criptomonedele stabile restante, în proporție de unu la unu.

Sub GENIU Conform cadrului Legii, emitenții de criptomonede stabile nu pot plăti randamente direct din solduri. Dezbaterea privind Legea CLARITY se concentrează pe o altă întrebare: dacă firmele cripto terțe, cum ar fi Coinbase, pot distribui recompense de criptomonede stabile clienților lor prin intermediul unor acorduri de afiliere sau externe.

Băncile au insistat intens pentru ca în Legea CLARITY să fie inclusă o formulă care să închidă complet acest canal. CORE Argumentul a fost că, dacă monedele stabile oferă randamente competitive, gospodăriile vor muta banii din conturile bancare în token-uri, reducând depozitele pe care băncile se bazează pentru a emite împrumuturi.

Ce a descoperit de fapt raportul Casei Albe?

CEA a construit un model folosind condițiile actuale ale pieței pentru a testa afirmațiile industriei bancare. Rezultatele au fost decisive.

La calibrarea inițială, eliminând randamentul stablecoin-urilor:

• Crește creditarea bancară cu 2.1 miliarde de dolari, ceea ce echivalează cu o creștere de 0.02% a creditelor totale
• Produce un cost net pentru bunăstare de 800 de milioane de dolari, ceea ce înseamnă că prejudiciul adus consumatorilor depășește beneficiul adus sistemului bancar
• Rezultă un raport cost-beneficiu de 6.6, unde fiecare dolar câștigat din creditarea suplimentară costă economia în ansamblu 6.60 dolari.

Raportul a detaliat și cine ar beneficia de aceste împrumuturi suplimentare. Băncile mari ar acorda 76% din acestea, adăugând aproximativ 1.6 miliarde de dolari. Băncile comunitare, definite ca cele cu active sub 10 miliarde de dolari, ar oferi restul de 24%, echivalentul a aproximativ 500 de milioane de dolari, reprezentând o creștere de 0.026% a creditării lor.

Aceste cifre sunt mult mai mici decât ieșirile de depozite de 6.6 trilioane de dolari proiectate de companiile bancare.

Schimbă scenariul cel mai rău imaginea de ansamblu?

CEA și-a testat, de asemenea, modelul la stres, prin combinarea fiecărei ipoteze pesimiste simultan. Chiar și în acest scenariu extrem, cifrele rămân modeste conform standardelor financiare istorice.

Descoperă proiecte promițătoare...

Proiecte promițătoare...

(Publicitate)

Articolul continuă...

Modelul a generat împrumuturi agregate suplimentare în valoare de 531 de miliarde de dolari, ceea ce reprezintă o creștere de 4.4% a împrumuturilor bancare începând cu trimestrul al patrulea al anului 2025. Însă atingerea acestei cifre necesită trei condiții care nu reflectă realitatea actuală:

• Piața stablecoin-urilor crește de aproximativ șase ori față de dimensiunea actuală ca pondere a depozitelor bancare
• Toate rezervele de criptomonede stabile sunt deținute în numerar separat, neîmprumutabil, mai degrabă decât în ​​obligațiuni de trezorerie pe termen scurt.
• Rezerva Federală abandonează actualul său cadru monetar cu rezerve ample

Chiar și în aceste condiții, creditele acordate băncilor comunitare ar crește cu doar 129 de miliarde de dolari, o creștere de 6.7%. Raportul a menționat că, în mod similar, condițiile necesare pentru a produce un efect pozitiv asupra bunăstării prin interzicerea randamentului sunt „la fel de improbabile”.

Un punct tehnic important din partea CEA: rezervele de criptomonede stabile nu dispar din sistemul bancar. Majoritatea rezervelor recirculă ca depozite bancare obișnuite. Doar porțiunea deținută în conturi bancare directe, estimată la aproximativ 12% din rezerve, este cu adevărat exclusă din multiplicatorul de credit care stimulează acordarea de credite.

De ce este important acest raport pentru viitorul Legii CLARITY

Comunicatul adaugă o presiune semnificativă asupra unui impas legislativ deja tensionat. Comisia bancară a Senatului a menținut în așteptare aprobarea Legii CLARITY, în timp ce reprezentanții industriei bancare și ai industriei cripto au încercat să ajungă la un acord privind prevederea privind randamentul.

Se pare că senatorii Thom Tillis, Bill Hagerty și Cynthia Lummis ar fi... împins Casa Albă timp de săptămâni pentru a publica raportul care să inspire aceste negocieri.

USecretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a adăugat o greutate suplimentară eforturilor pentru legislație. Într-o articol de opinie publicat În Wall Street Journal, Bessent a susținut că incertitudinea din punct de vedere al reglementărilor a împins deja dezvoltarea criptomonedelor către jurisdicții cu reguli mai clare, în special Abu Dhabi și Singapore. Camera Reprezentanților a adoptat versiunea sa a Legii CLARITY în iulie.

Cât de mare ar putea deveni piața Stablecoin?

Volumele tranzacțiilor cu Stablecoin au ajuns la aproximativ 28 de trilioane de dolari în 2025. Estimări de analiză în lanț Această cifră ar putea crește la 719 trilioane de dolari până în 2035, ceea ce ar necesita o rată anuală compusă de creștere de aproximativ 133%, menținută timp de un deceniu.

Unele proiecții merg mai departe. Rachael Lucas, analist cripto la bursa australiană BTC Markets a declarat pentru Cointelegraph că un scenariu cu plafon maxim ar putea ajunge la 1.5 cvadrilioane de dolari. A avut grijă să prezinte acest lucru ca o posibilitate de top, mai degrabă decât ca un scenariu de bază.

Lucas a remarcat că volumul monedelor stabile măsoară de câte ori se mișcă banii, nu cât există. Un singur dolar poate deconta zeci de tranzacții într-o zi, ceea ce explică de ce cifrele volumului pot depăși valoarea totală a activelor subiacente cu o marjă largă.

Pentru context, fluxurile globale de remitențe au fost estimate la 905 miliarde de dolari în 2024. Raportul World Population Review estimează că activele globale totale din bănci, proprietăți și numerar sunt de aproximativ 662 de trilioane de dolari, sub proiecția de bază pentru volumele de stablecoin până în 2035.

Concluzie

Raportul CEA al Casei Albe oferă Congresului o bază cantitativă pentru soluționarea disputei privind randamentul criptomonedelor stabile. În condițiile actuale de piață, datele arată că interzicerea recompenselor criptomonedelor stabile ar produce câștiguri minime pentru creditarea bancară, impunând în același timp costuri măsurabile consumatorilor. 

Producerea efectelor majore asupra creditării despre care industria bancară a avertizat necesită presupuneri care nu reflectă modul în care funcționează sistemul financiar în prezent. Având în vedere că Legea CLARITY este blocată în Senat și secretarul Trezoreriei Bessent îndeamnă public la adoptare, este probabil ca raportul să schimbe termenii negocierii într-o direcție mai favorabilă firmelor de criptomonede care doresc să distribuie recompense de tip stablecoin utilizatorilor lor.

Resurse 

1. Raport al Consiliului Consilierilor Economici ai Casei AlbeEfectele interdicției de randament a criptomonedelor stabile asupra creditării bancare

2. Articol de opinie de Scott BessentRegulile privind activele digitale necesită claritate

3. Raport de la Reuters:

4. Raport de Crypto In AmericaRaportul Casei Albe constată că randamentul criptomonedelor stabile prezintă un risc limitat pentru bănci

5. Raport de ChainalysisSchimbarea averii de 100 de trilioane de dolari: Utilitatea Stablecoin și viitorul plăților

6. Raport de CoinTelegraphChainalysis susține că volumele de stablecoin-uri ar putea ajunge la 1.5 cvadrilioane de dolari până în 2035