JPMorgan spune că Legea CLARITY este mai aproape decât credem

JPMorgan consideră că Statele Unite sunt mai aproape de un regulament federal privind criptomonedele decât își dau seama majoritatea oamenilor. Într-o notă adresată clientului din 15 aprilie, analiștii băncii au declarat că negocierile Senatului privind Legea CLARITY s-au restrâns la doar 2-3 probleme nerezolvate, în scădere de la peste o duzină acum câteva săptămâni.

Aceasta este o schimbare concretă, nu vibrații. Și are loc exact când industria începea să amâne anul 2026.

Ce a spus de fapt JPMorgan

Nota de cercetare a băncii, raportată inițial de CoinDesk și preluată de presa financiară, prezintă proiectul de lege ca fiind „aproape finalizat”. O sursă importantă din domeniul politicii a declarat băncii că lupta privind recompensele pentru criptomonede stabile, care a stagnat discuțiile timp de luni de zile, este acum „într-un punct bun”. Un membru al personalului Senatului a descris proiectul actual ca fiind „foarte strâns”.

Punctele de blocaj rămase sunt DEFI supraveghere și clasificare a tokenurilor. Acestea nu sunt aspecte minore, dar par funcționale în comparație cu harababura de peste 12 întrebări deschise pe care proiectul de lege le-a menținut până la începutul anului 2026.

JPMorgan consideră adoptarea Legii CLARITY ca un potențial catalizator pozitiv pentru piețele activelor digitale în a doua jumătate a anului 2026, în special pentru fluxurile instituționale care au așteptat certitudine juridică.

Ce este Legea CLARITY?

Legea CLARITY din 2025 privind piața activelor digitale, depusă sub numărul HR 3633, este cel mai ambițios cadru american pentru criptomonede care a ajuns vreodată în această etapă. Aceasta face câteva lucruri simultan:

• Împarte jurisdicția între SEC și CFTC, încredințând CFTC supravegherea principală a „mărfurilor digitale” pe rețelele mature, descentralizate
• Menține SEC responsabilă de ofertele similare valorilor mobiliare, dar prevede noi excepții pentru strângerea de fonduri din active digitale
• Construiește un cadru federal pentru monedele stabile de plată permise, platformele DeFi și clasificarea tokenurilor
• Adaugă reguli privind protecția consumatorilor și reglementări privind finanțarea ilicită și împiedică Fed să ofere anumite produse CBDC direct persoanelor fizice.

Dacă va fi adoptată, aceasta va înlocui era reglementării prin aplicare cu reguli statutare concrete. Acesta este și scopul.

Cum am ajuns aici?

Proiectul de lege a avansat mai repede decât se așteptau majoritatea observatorilor de criptomonede. Președintele Comisiei pentru Servicii Financiare a Camerei Reprezentanților, French Hill, l-a introdus pe 29 mai 2025. Camera Reprezentanților l-a adoptat cu 294 voturi la 134 în iulie 2025, cu un sprijin bipartizan real. A ajuns în Comisia Bancară a Senatului în septembrie 2025. O încercare anterioară de majorare a prețurilor din ianuarie 2026 a fost abandonată după opoziția industriei, mutându-se acțiunea la negocieri cu ușile închise.

Nota JPMorgan este cel mai clar semnal public de până acum că acele discuții private au ajuns undeva.

Descoperă proiecte promițătoare...

Proiecte promițătoare...

(Publicitate)

Articolul continuă...

Nu este publicat niciun text final. Nu este programat niciun vot în plen. Dar forma compromisului începe să se contureze.

De ce contează lupta pentru Stablecoin

Stablecoin Recompensele au fost cel mai mare obstacol. Băncile au susținut că monedele stabile cu randament și programele de recompense pe care bursele precum Coinbase le rulează pe baza lor ar permite platformelor cripto să funcționeze ca depozitari nereglementați, retrăgând fonduri din sistemul bancar. Firmele cripto au susținut contrariul, că restricționarea recompenselor ar elimina una dintre cele mai utile funcții pentru consumatori din lanț.

Actualul text de compromis Tillis-Alsobrooks interzice randamentul pasiv pentru soldurile stablecoin-urilor, dar permite recompense bazate pe activitate, legate de tranzacții sau de utilizarea platformei. Aceasta este versiunea cu care băncile pot accepta. CEO-ul Coinbase, Brian Armstrong, a respins proiectul de lege de două ori în acest an, inclusiv o retragere în ianuarie, care a forțat Comisia Bancară a Senatului să anuleze creșterea programată a profitului, cu un randament al stablecoin-urilor în valoare de aproximativ 1.35 miliarde de dolari din veniturile din 2025 pentru bursă. Pe 10 aprilie, el a schimbat cursul și a susținut public proiectul de lege, postând „Este timpul să adoptăm Legea Clarității” după ce editorialul secretarului Trezoreriei, Scott Bessent, din Wall Street Journal și un raport al Consiliului Consilierilor Economici de la Casa Albă au contestat cifrele industriei bancare privind fuga de depozite. Această trecere de la cel mai zgomotos rezistant din industrie la un susținător public face parte din ceea ce JPMorgan interpretează ca impuls.

GENIU Legea, semnată în 2025, a autorizat monedele stabile cu plată fixată la dolar, dar a lăsat deschisă chestiunea randamentului. CLARITY ar trebui să o închidă.

Ce ar putea totuși merge prost?

Calendarul. Comisia Bancară a Senatului și-a publicat programul pentru săptămâna din 20 aprilie fără Legea CLARITY inclusă. Singurul punct de pe ordinea de zi este o audiere pentru nominalizarea candidatului la președinția Fed, Kevin Warsh. Președintele Tim Scott încă nu a stabilit o dată limită.

Justin Slaughter de la Paradigm a estimat că proiectul de lege trebuie să treacă de comisie până la mijlocul lunii mai pentru a avea vreo șansă de vot în plen înainte de închiderea calendarului. JPMorgan a semnalat direct riscul politic: dacă democrații vor prelua din nou Camera Reprezentanților în noiembrie, legislația privind criptomonedele va coborî pe lista de priorități.

Senatoarea Cynthia Lummis a spus-o mai direct pe 10 aprilie: „Aceasta este ultima noastră șansă de a adopta Legea Clarității cel puțin până în 2030”.

Prețurile adoptării legii pe piața politehnică în 2026 vor fi de aproximativ 60%, în scădere de la 82% la începutul acestui an. Șansele sunt încă în favoarea proiectului de lege, dar la limită.

Ce înseamnă pentru piață

Știrile au mutat deja niște tokenuri. $XRP și alte active cu o supraexpunere clară a reglementărilor au înregistrat creșteri în raportul din 16 aprilie. Dincolo de asta, adoptarea ar oferi instituțiilor ceea ce au cerut: reguli împotriva cărora pot garanta.

Pentru DeFi, miza este mai mare. Clasificarea tokenurilor va decide ce protocoale pot deservi utilizatorii americani în mod deschis și care rămân în zona gri. Nota JPMorgan nu specifică unde se situează această linie, probabil pentru că linia este încă trasată.

Un consilier politic citat în reportaj a spus-o clar: „nu există așa ceva ca un proiect de lege perfect”. Aceasta rezumă destul de bine starea de spirit actuală de la Washington. Să ajungem la ceva funcțional înainte ca ciclul electoral să consume oxigen.

Mai aproape decât credem, poate. Dar ceasul este mai zgomotos decât nota.

Surse:

• CoinDesk - Informații originale despre nota clientului JPMorgan, inclusiv reducerea emisiunii de 12 la 2 sau 3 și cotația stablecoin „într-o poziție bună”
• FinTech Săptămânal - Textul de compromis al acordului Tillis-Alsobrooks și schimbarea poziției Coinbase
• Congress.gov - Textul oficial al proiectului de lege HR 3633, sponsorizarea French Hill și acțiunile legislative
• Comisia pentru Servicii Financiare a Camerei SUA - Confirmarea președintelui French Hill ca sponsor și votul de adoptare al Camerei