Textul privind randamentul monedelor stabile din Legea CLARITY este în sfârșit public: Ce spune și ce înseamnă

Finala stablecoin Limbajul privind randamentul din Legea CLARITY este acum public și trasează o linie clară: platformele cripto nu mai pot oferi randamente pasive, de tip bancar doar pentru deținerea de stablecoins. Recompensele legate de activități reale în lanț, cum ar fi plățile sau transferurile, rămân permise.

Senatorii Thom Tillis (RN.C.) și Angela Alsobrooks (D-Md.) finalizat textul de compromis vineri seară, punând capăt lunilor de discuții care au blocat procesul mai amplu Legea privind claritatea pieței activelor digitale. Știri Punchbowl a raportat pentru prima dată acordul, iar textul a fost distribuit și pe X.

Acordul este semnificativ deoarece elimină unul dintre ultimele obstacole majore în calea creșterii profitului din partea Comisiei Bancare a Senatului, planificată acum pentru luna mai.

Ce spune de fapt noul limbaj privind randamentul Stablecoin?

Noua secțiune, codificată ca Secțiunea 404 din proiectul de lege interzice ceea ce legislația numește „părți vizate” să plătească orice formă de dobândă sau randament clienților din SUA în două scenarii specifice:

• Exclusiv în legătură cu deținerea de stablecoin-uri
• În orice mod care este „echivalent din punct de vedere economic sau funcțional cu plata dobânzii sau a randamentului unui depozit bancar purtător de dobândă”

În termeni simpli: o bursă de criptomonede nu poate recompensa utilizatorii doar pentru că au parcat monede stabile în contul lor, în același mod în care o bancă plătește dobândă la un sold de economii.

Proiectul de lege definește „părțile vizate” ca fiind furnizorii de servicii de active digitale și afiliații acestora. Acesta exclude emitenții de criptomonede stabile autorizați și emitenții străini înregistrați, cărora li se interzice deja plata dobânzilor directe în temeiul... GENIU Act, legea privind stablecoin-urile semnată de președintele Donald Trump pe 18 iulie 2025.

Ce este GENIU Acționează și de ce contează aici?

GENIU Legea a stabilit primul cadru federal pentru emitenții de criptomonede stabile din Statele Unite. A stabilit cerințe de rezervă, obligații de răscumpărare și reguli anti-spălare a banilor pentru emitenți. De asemenea, a interzis emitenților de criptomonede stabile să plătească dobânzi direct deținătorilor.

Cu toate acestea, GENIU Legea a lăsat o lacună: nu a abordat în mod explicit ce puteau face bursele sau afiliații terți cu programele de recompense stablecoin. Băncile au semnalat această lacună și au insistat intens pentru ca aceasta să fie eliminată în cadrul Legii CLARITY. Noul limbaj privind randamentul este răspunsul la această presiune.

Ce recompense sunt încă permise?

Interdicția nu se aplică recompenselor legate de ceea ce textul numește „activități bona fide sau tranzacții bona fide”. Acestea sunt stimulente legate de utilizarea reală a platformei, nu doar deținerea unui activ.

Descoperă proiecte promițătoare...

Proiecte promițătoare...

(Publicitate)

Articolul continuă...

Textul solicită Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse, Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures cu Mărfuri și Secretarului Trezoreriei să publice împreună, în termen de un an, reguli care să definească o listă neexhaustivă a activităților permise. Se preconizează că această listă va include:

• Plăți și transferuri
• Piața de luare a
• Participarea la staking și la guvernare
• Programe de loialitate

Într-o concesie notabilă pentru firmele de criptomonede, proiectul de lege prevede, de asemenea, că recompensele permise bazate pe activitate „pot fi calculate prin referire la un sold, durată, vechime sau orice combinație a celor de mai sus”. Această formulare oferă platformelor flexibilitatea de a lua în considerare cât de mult deține un utilizator și pentru cât timp, atâta timp cât recompensa subiacentă este legată de o activitate eligibilă.

O sursă din industrie a descris acest lucru ca o trecere de la un model de tip „cumpără și păstrează” la un model de tip „cumpără și folosește”, deși modul în care se va desfășura exact acest lucru în practică va depinde în mare măsură de procesul de elaborare a reglementărilor.

De ce a fost Coinbase în centrul acestei lupte?

Coinbase a avut cea mai mare expunere comercială dintre toate companiile implicate în această negociere. Bursa a raportat venituri de 1.35 miliarde de dolari din stablecoin-uri în 2025, o mare parte din acestea fiind legate de plățile de distribuție ale companiei sale. USDC parteneriat cu Circle.

Bursa își retrasese sprijinul pentru o versiune anterioară a limbajului privind randamentul, ceea ce a contribuit la anularea în ultimul moment a unei creșteri a adaosului bursier planificate în ianuarie de către Comisia Bancară a Senatului. Un al doilea proiect lansat la sfârșitul lunii martie a eșuat, de asemenea, reducând acțiunile Circle cu aproximativ 20% într-o singură sesiune de tranzacționare.

Coinbase CEO Brian Armstrong postat„Notează-l”, pe X după acordul de vineri. Directorul de politici publice, Faryar Shirzad, a declarat că industria a protejat „capacitatea americanilor de a câștiga recompense, bazate pe utilizarea reală a platformelor și rețelelor cripto”.

Directorul Juridic Paul Grewal adăugat că formularea finală păstrează recompensele bazate pe activitate și „nu ar trebui să stea la baza vreunei obiecții”, argumentând că o mare parte din dezbaterea anterioară a fost determinată de preocupări legate de modul în care funcționează programele de recompense cripto, care nu corespundeau realității modului în care acestea funcționează de fapt.

Cum vor fi sancționate încălcările?

Dincolo de interdicția de a produce cantități mari, noul text include mai multe mecanisme de aplicare:

• Sancțiuni pecuniare civile de până la 5 milioane de dolari per încălcare, stabilite de Departamentul Trezoreriei
• Interdicția de a reprezenta criptomonedele stabile ca produse de investiții, ca fiind asigurate de FDIC sau ca fiind susținute de încrederea și creditul deplin al Statelor Unite.
• Limbaj anti-evaziune pentru a împiedica firmele să direcționeze recompensele restricționate prin intermediul afiliaților

Trezoreria și CFTC trebuie, de asemenea, să emită reguli în termen de un an de la adoptare, iar Rezerva Federală, OCC, FDIC, NCUA și Trezoreria trebuie să raporteze împreună Congresului în termen de doi ani cu privire la modul în care adoptarea stablecoin-urilor afectează randamentele Trezoreriei și volumele depozitelor bancare.

Susține toată lumea compromisul?

Nu în întregime. Ji Kim de la Consiliul pentru Inovație în Criptomonedă a avertizat că restricțiile depășesc „mult” ceea ce... GENIU O lege este necesară și ar putea limita stimulentele consumatorilor. De asemenea, el a exprimat îngrijorări cu privire la competitivitatea SUA, având în vedere că majoritatea activității cripto globale are deja loc pe piețe din afara țării.

Corey Frayer de la Federația Consumatorilor din America a remarcat că limbajul de elaborare a reglementărilor oferă autorităților de reglementare o oarecare libertate în definirea a ceea ce se califică drept activitate eligibilă, ceea ce ar putea fie să deschidă, fie să închidă uși, în funcție de modul în care agențiile o interpretează.

Asociația Blockchain și Camera Digitală au salutat publicarea textului, numind-o un pas către implementarea mai amplă a Legii CLARITY.

Ce se întâmplă în continuare cu Legea CLARITY?

Acordul privind randamentul criptomonedelor stabile nu înseamnă că Legea CLARITY este aproape de adoptare. Mai multe alte prevederi rămân nerezolvate, inclusiv reguli privind tokenomica, protecția financiară descentralizată și răspunderea dezvoltatorilor de software.

Președintele Comisiei Bancare a Senatului, Tim Scott, a declarat că proiectul de lege va avea nevoie de un sprijin unitar din partea republicanilor înainte de a putea fi majorat. Având în vedere că acest sprijin este acum mai plauzibil, o sesiune de majorare a dobânzii în luna mai a devenit obiectivul pe termen scurt.

Chiar și după o majorare, proiectul de lege ar trebui să treacă de plenul Senatului și apoi să fie reconciliat cu orice legislație a Camerei Reprezentanților înainte de a putea deveni lege.

Concluzie  

Textul finalizat al Legii CLARITY privind randamentul criptomonedelor stabile interzice randamentele pasive, echivalente cu cele bancare, pentru deținerile de criptomonede stabile, protejând în același timp recompensele legate de utilizarea reală a platformei. Acesta atribuie autoritate de reglementare SEC, CFTC și Trezoreriei, stabilește sancțiuni civile de până la 5 milioane de dolari per încălcare și impune un raport al Congresului privind adoptarea criptomonedelor stabile în termen de doi ani. Marja majorată a Comisiei Bancare a Senatului, planificată acum pentru luna mai, rămâne următorul pas imediat, deși mai multe prevederi ale Legii CLARITY, mai ample, sunt încă în curs de negociere.

Resurse

1. Secțiunea 404 din proiectul de lege privind activele digitale

2. Reportaj de la Punchbowl newsVault: Tillis-Alsobrooks încheie o înțelegere privind randamentul stablecoin-urilor

3. Raport de ForbesTillis-Alsobrooks ajung la un compromis privind randamentul criptomonedelor stabile în cadrul Legii privind claritatea

4. Raport de CoinDeskTextul Legii privind claritatea permite firmelor de criptomonede să ofere recompense pentru criptomonede stabile, protejând în același timp randamentul bancar

5. Raport de The BlockCoinbase anunță că s-a ajuns la un acord privind randamentul stablecoin-urilor la Clarity Act, deschizând calea către un adaos de preț al Senatului, mult timp blocat.