Cei mai loiali deținători de Bitcoin vând în sfârșit în pierdere - și acesta este un semnal de alarmă

Ce ne spune acum SOPR-ul deținătorului pe termen lung

BitcoinDeținătorii pe termen lung ai acțiunilor vând în pierdere, iar acest lucru nu se întâmplă des. Firma de analiză on-chain Glassnode fanionat evoluția dintr-o notă Telegram din această săptămână, care raportează că media mobilă exponențială pe 7 zile a Raportului de Profit al Producției Cheltuite de Deținători pe Termen Lung (SOPR) a scăzut sub 1. Acest singur punct de date are o pondere semnificativă, deoarece atunci când această cohortă începe să înregistreze pierderi, semnalează de obicei un stres suficient de profund pentru a aparține unei piețe descendente, nu unei scăderi la mijlocul ciclului.

Deținătorii pe termen lung, definiți în sens larg ca portofele care au deținut Bitcoin mai mult de 155 de zile, sunt considerați participanții cei mai convinși ai pieței. Aceștia tind să acumuleze în timpul recesiunilor și să vândă pentru a se consolida. Atunci când încep să vândă în pierdere, acest lucru sugerează că presiunea a atins un nivel pe care nici măcar investitorii răbdători nu îl pot absorbi.

Ce este SOPR și de ce este important?

SOPR, sau Raportul de Profit Cheltuit la Producție, măsoară dacă monedele mutate pe lanț sunt vândute peste sau sub prețul la care au fost achiziționate inițial. O valoare peste 1.0 înseamnă că moneda medie mutată în ziua respectivă a fost vândută cu profit. O valoare sub 1.0 înseamnă opusul: deținătorii mișcă monede în pierdere.

Când SOPR scade sub 1.0, marchează de obicei o zonă de capitulare, punctul în care vânzătorii care au amânat așteptările renunță în cele din urmă. Din punct de vedere istoric, revenirea SOPR peste 1.0 după o astfel de scădere a semnalat sfârșitul unui val de vânzări și începutul stabilizării.

În timpul celei mai recente vânzări masive, SOPR a scăzut până la 0.94, un nivel care indică faptul că vânzătorii au atins o presiune de vânzare aproape maximă. Revenirea ulterioară peste 1.0 a sugerat că valul imediat de vânzări panicate din partea deținătorilor pe termen scurt s-a epuizat. Îngrijorarea actuală este că deținătorii pe termen lung încep propriul ciclu similar.

Cum se compară scăderea bruscă din februarie cu prăbușirile anterioare?

6 februarie scade la 62,800 USD a făcut comparații directe cu prăbușirea LUNA din mai 2022 în ceea ce privește presiunea pe care a pus-o asupra deținătorilor pe termen lung. Glassnode a descris condițiile actuale ca fiind o „schimbare rară a convingerii, observată de obicei în stadiile mai profunde ale piețelor descendente”, ceea ce este un limbaj notabil, având în vedere că Bitcoin se tranzacționa cu mult peste minimele ciclului cu doar câteva săptămâni înainte.

Paralela cu LUNA merită înțeleasă. Prăbușirea ecosistemului Terra din mai 2022 a șters zeci de miliarde din valoarea de piață în câteva zile și i-a forțat pe deținătorii pe termen lung să intre în teritoriu de pierderi generalizate. Faptul că o vânzare masivă de acțiuni din februarie 2026 generează indicatori de stres comparabili sugerează că baza de acumulare sub prețurile actuale este mai subțire decât părea.

Semnalele cheie din datele actuale includ:

• SOPR-ul deținătorilor pe termen lung a scăzut sub 1.0, confirmând că pierderile se realizează.
• Tendințele de acumulare în rândul deținătorilor pe termen lung s-au slăbit în urma vânzărilor masive de acțiuni.
• Nivelurile de stres sunt comparabile cu cele înregistrate în timpul prăbușirii LUNA din mai 2022
• Glassnode identifică 54,000 USD ca următorul nivel de suport semnificativ dacă nivelurile actuale cad sub așteptări.

Ce înseamnă condițiile macroeconomice pentru următoarea mișcare a Bitcoin?

Contextul economic mai larg nu facilitează lucrurile pentru Bitcoin. SUA a adăugat 1Lucrări 30,000 în ianuarie, o cifră suficient de puternică pentru a reduce așteptările privind o reducere pe termen scurt a ratei dobânzii de către Rezerva Federală. Șansele mai mici de reducere a ratei dobânzii împing, în general, activele riscante în jos, iar Bitcoin nu a fost imun.

Inflația s-a răcit la 2.4%, dar datele nu au reușit să declanșeze nicio revenire semnificativă a Bitcoin, ceea ce sugerează că piața nu este poziționată să răspundă pozitiv la veștile relativ bune în acest moment. Conform instrumentului FedWatch al CME, piețele prevăd o probabilitate de 90% ca rata fondurilor federale să rămână neschimbată în martie.

Descoperă proiecte promițătoare...

Proiecte promițătoare...

(Publicitate)

Articolul continuă...

Pentru Bitcoin, aceasta înseamnă că impulsul macroeconomic care a contribuit la creșterea prețurilor la sfârșitul anului 2024 și începutul anului 2025 nu mai este un catalizator fiabil pe termen scurt.

Este cu 60,000 de dolari mai mic pe etaj sau o rampă de lansare?

Nu toată lumea interpretează datele actuale ca pe un precursor al unor pierderi mai mari. Sean McNulty, responsabil cu tranzacționarea de instrumente derivate în regiunea APAC la FalconX, susține că 60,000 de dolari vor rămâne pragul ciclului pe termen scurt. Raționamentul său se concentrează pe ceea ce el descrie ca fiind „fluxuri sănătoase de cumpărare” și un „zid masiv de cumpărători” aproape de acest nivel, care au absorbit capitularea deținătorilor de acțiuni pe termen scurt în timpul scăderii recente.

McNulty subliniază, de asemenea, că vânzarea masivă de capital nu a avut genul de colaps sistemic care a definit minimele ciclului anterior. Explozia FTX din noiembrie 2022, de exemplu, a provocat lichidări în cascadă în întreaga industrie. Prin comparație, scăderea actuală a fost determinată de presiunea macroeconomică și de schimbările de sentiment, mai degrabă decât de un eșec structural al pieței.

De menționat este că capitularea fără un eveniment sistemic poate produce recuperări mai rapide și mai clare, deoarece infrastructura subiacentă rămâne intactă.

Dacă nivelul de 60,000 de dolari nu reușește să se mențină, analiștii indică 54,000 de dolari ca următoarea linie de suport semnificativ, un nivel care ar reprezenta o scădere de aproximativ 15% față de prețurile actuale și ar readuce Bitcoin la nivelurile înregistrate ultima dată la mijlocul anului 2024.

Concluzie

Deținătorii pe termen lung de Bitcoin sunt supuși unei presiuni măsurabile. SOPR-ul deținătorilor pe termen lung a scăzut sub 1.0, acumularea a slăbit, iar presiunea asupra acestei cohorte atinge niveluri nemaiîntâlnite de la prăbușirea LUNA din mai 2022. Glassnode plasează următorul suport semnificativ la 54,000 de dolari dacă nivelurile actuale cedează.

Contraargumentul este însă real. Vânzarea masivă nu a fost determinată de un colaps sistemic, fluxurile de cumpărare apropiate de 60,000 de dolari rămân active, iar revenirea SOPR peste 1.0 sugerează că ce a fost mai rău din panică pe termen scurt ar fi putut deja să se fi terminat.

Ceea ce se va întâmpla în continuare depinde în mare măsură de schimbarea condițiilor macroeconomice suficient de puternice pentru a readuce cumpărătorii la un nou nivel. Având în vedere că reducerile de dobânzi au fost excluse din martie și datele privind inflația nu au reușit să declanșeze o revenire, Bitcoin navighează printr-un mediu dificil, fără avantajele care l-au dus în sus la sfârșitul anului 2024. Datele nu garantează o corecție mai profundă, dar sugerează că piața are nevoie de mai mult decât speranță pentru a-și găsi următorul nivel minim.

Resurse 

1. Graficul Bitcoin SOPR pe Glassnode

2. Raport de DecryptDeținătorii pe termen lung de Bitcoin prezintă semne de tensiune după scăderea bruscă din februarie

3. Raport de la CNBCSUA a înregistrat aproape nicio creștere a numărului de locuri de muncă în 2025