Dolarul este la cel mai slab preț vândut din 2012. De ce nu crește Bitcoin?

Wall Street acoperă poziții short față de dolarul american la cele mai ridicate niveluri din 2012, conform celui mai recent raport de încredere privind ratele dobânzilor și cursurilor valutare al Bank of America. studiuDin punct de vedere istoric, acest tip de slăbiciune a dolarului ar fi un factor favorabil pentru BitcoinÎn schimb, BTC este în jos 24% de la începutul anului până în prezent, situându-se aproape de minimele ultimelor câteva luni. Relația pe care traderii de criptomonede s-au bazat ani de zile s-a destrămat în liniște, iar motivele contează.

 Indice Dolar (DXY)Indicele dolarului american, care urmărește evoluția dolarului american în raport cu un coș de șase valute majore, se tranzacționa în jurul valorii de 97.15 pe 17 februarie, în ușoară creștere în cursul zilei, dar pe cale să înregistreze o pierdere săptămânală de aproximativ 0.6%. A scăzut cu peste 9.5% de la începutul anului 2025 și se află în apropierea unui minim al ultimilor patru ani, după ce a scăzut pentru scurt timp sub 95.51 la sfârșitul lunii ianuarie.

Ce înseamnă, de fapt, o scădere record a dolarului?

Sondajul BofA din februarie, realizat între 6 și 11 februarie în rândul a 42 de administratori de fonduri care supraveghează active în valoare de 702 miliarde de dolari, a constatat că poziționarea investitorilor în dolar a scăzut la niveluri „neînregistrate anterior în eșantionul nostru de timp”, care datează din ianuarie 2012. În termeni simpli, instituțiile dețin o expunere la dolar mai mică decât în ​​orice alt moment din ultimii 14 ani.

Acesta nu este un fenomen de retail sau de fonduri speculative. Vânzarea este condusă de așa-numiții investitori cu bani reali: fonduri de pensii, fonduri suverane și alocatori instituționali pe termen lung. 

Caroline Houdril, manager de fonduri multi-active la Schroders, a declarat pentru Financial Times că firma sa „observă fluxuri de repatriere crescute pe măsură ce deținătorii de dolari americani își mută capitalul înapoi în moneda lor națională”. Acest tip de vânzare structurală tinde să fie persistent, mai degrabă decât reactiv.

Datele privind opțiunile de la CME Group confirmă schimbarea. Pariurile împotriva dolarului au depășit acum pozițiile optimiste pe dolarul american, inversând postura din trimestrul al patrulea al anului 2025. Pariurile pe o depreciere suplimentară a dolarului față de euro, măsurate prin inversări de risc, au atins niveluri înregistrate anterior doar în timpul pandemiei de Covid-19 și după șocul tarifar din aprilie 2025.

De ce fug investitorii de dolar

Mai multe presiuni lovesc dolarul în același timp:

• Diferența dintre ratele dobânzii din SUA și cele din Europa s-a redus la aproximativ 0.25 puncte procentuale, după ce Rezerva Federală a redus ratele cu 75 de puncte de bază de la mijlocul anului 2025, în timp ce Banca Centrală Europeană a menținut o poziție mai restrictivă pentru o perioadă mai lungă de timp.
• Ieșirile nete din obligațiunile de trezorerie ale SUA au atins un nivel estimat $ 18 de miliarde de numai în ianuarie, alte 22 de miliarde de dolari părăsind acțiunile americane.
• Francul elvețian a atins un maxim al ultimilor 11 ani câștigând 3.5% față de dolar în primele șase săptămâni ale anului 2026.
• Aurul se tranzacționează aproape de maxime record, pe măsură ce investitorii se orientează către active defensive.

Iain Stealey, directorul de investiții internaționale pentru venituri fixe globale, valute și mărfuri la JPMorgan Asset Management, a spus-o simplu: „Observăm un mediu în care Fed continuă să reducă titlurile de stat, iar avantajul de carry se erodează în timp.” Tranzacția de carry, în care investitorii împrumută în valute cu rată scăzută pentru a cumpăra valute cu randament mai mare, a favorizat mult timp dolarul. Acest avantaj se diminuează.

De ce nu beneficiază Bitcoin de un dolar slab?

Aceasta este întrebarea pe care și-o pun majoritatea traderilor de criptomonede chiar acum. De la începuturile sale, Bitcoin s-a mișcat în mare parte în direcția opusă față de DXY. Un dolar mai slab face ca BTC să fie mai ieftin de cumpărat pentru investitorii străini și relaxează condițiile financiare globale, ceea ce beneficiază de obicei activele de risc. Când DXY a scăzut de la 102 la aproximativ 89 în perioada 2020-2021, Bitcoin a intrat într-una dintre cele mai mari creșteri ale sale.

Mediul actual nu arată deloc ca asta.

Descoperă proiecte promițătoare...

Proiecte promițătoare...

(Publicitate)

Articolul continuă...

DXY a scăzut cu peste 10% de la mijlocul anului 2025. Bitcoin a scăzut cu 6% pe tot parcursul anului 2025 și acum este în scădere cu 21% în 2026. corelație de 90 de zile a atins 0.60 pe 17 februarie, cel mai ridicat nivel din aprilie 2025, conform datelor TradingView. Aceasta înseamnă că ambele active se mișcă acum în aceeași direcție mai des decât nu, o inversare aproape totală a modelului istoric.

Bitcoin se tranzacționează ca o acțiune tehnologică

Cea mai credibilă explicație este că Bitcoin a devenit strâns legat de piețele de acțiuni, în special de acțiunile tehnologice. Conform ByteTree ResearchCorelația mobilă pe 30 de zile a Bitcoin cu ETF-ul iShares Expanded Tech Software (IGV) a atins 0.73 la începutul lunii februarie 2026. IGV-ul a scăzut cu aproximativ 20% de la începutul anului, iar Bitcoin l-a urmărit în paralel.

„Nu există nicio îndoială că bitcoinul a fost prins în lichidarea vânzărilor tehnologice”, a remarcat ByteTree. „În esență, bitcoinul este o acțiune de internet.”

Schimbarea este parțial un produs al cine este acum pe piață. Când au fost lansate ETF-urile spot Bitcoin și capitalul instituțional a inundat, puterea de stabilire a prețului activului s-a mutat de la deținătorii pe termen lung, care consideră BTC ca aur digital, către alocatorii instituționali, care îl tratează ca pe o piesă tehnologică cu beta ridicată. Când acțiunile AI s-au prăbușit la sfârșitul lunii ianuarie și începutul lunii februarie 2026, declanșând ceea ce analiștii au numit un „software-mageddon” care a șters aproximativ 1 trilion de dolari din indicele S&P 500 pentru software și servicii, Bitcoin a fost tras în jos odată cu ei.

Strategy (fosta MicroStrategy), cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin, a raportat un $ 12.4 de miliarde de Pierderea din trimestrul 4 a fost determinată de cheltuielile cu deprecierea deținerilor sale de BTC. ETF-urile Bitcoin au înregistrat, de asemenea, mai multe luni consecutive de ieșiri nete însumând miliarde de dolari. 

Ray Youssef, CEO al aplicației cripto NoOnes, a descris mediul actual ca o „reevaluare prelungită a riscurilor”, adăugând că, deși sunt posibile creșteri ale pozițiilor short de 20% până la 30%, acestea vor fi probabil „capcane pentru creșterea pieței” (bull capcane), mai degrabă decât începutul unei redresări.

Ar putea o contracție a dolarului să tragă Bitcoin în sus?

Există un scenariu în care corelația ruptă ar putea funcționa în favoarea Bitcoin. Atunci când investitorii adună poziții extrem de pesimiste pe orice activ, o revenire neașteptată forțează răscumpărări în masă pentru a limita pierderile. Aceasta se numește o „short squeeze” și poate duce la mișcări bruște și rapide ale prețurilor.

„Poziționarea short record crește riscul de volatilitate în principalele perechi de dolari americani; scăderea se poate extinde pe fondul datelor slabe din SUA, dar dinamica aglomerată a tranzacțiilor crește potențialul unor creșteri bruște de acoperire a pozițiilor short”, a declarat Eamonn Sheridan, analist șef valutar pentru Asia-Pacific la InvestingLive.

Dacă dolarul crește puternic pe fondul unor date economice americane mai puternice decât se aștepta, iar BTC continuă să se miște odată cu acesta, mai degrabă decât împotriva lui, această presiune ar putea crește prețurile criptomonedelor alături de dolar. Analiștii BofA au remarcat că majoritatea răspunsurilor la sondaje au fost trimise înainte de raportul privind locurile de muncă din SUA din ianuarie, care a depășit semnificativ așteptările, și că datele economice rezistente „ar putea atenua o parte din tendința negativă” asupra dolarului.

Dacă această ușurare bazată pe date se va traduce într-o redresare susținută a dolarului și, prin extensie, într-o redresare a Bitcoinului, depinde în mare măsură de cât de rigidă va fi rotația instituțională din activele americane.

Concluzie

Dolarul este sub presiunea ieșirilor structurale de capital, a unui avantaj în scădere al ratei dobânzii și a erodării încrederii în stabilitatea politicilor americane. Bitcoin, care a prosperat din punct de vedere istoric în acest mediu, urmărește în schimb o scădere a acțiunilor tehnologice, deoarece proprietatea instituțională a schimbat modul în care activul răspunde la semnalele macroeconomice. Oscilația clasică BTC-dolar există încă în teorie. În practică, datele din ultimele 14 luni sugerează că nu mai este fiabil ca și cadru de tranzacționare în ciclul actual.

Resurse 

1. Cel mai recent sondaj privind sentimentele legate de cursurile valutare și ratele dobânzilor realizat de Bank of America

2. Bitcoin pe CoinMarketCapAcțiunea prețului Bitcoin 

3. Graficul indicelui dolarului american (DXY)

4. Raport din Financial TimesManagerii de fonduri adoptă cea mai pesimistă poziție față de dolar din ultimul deceniu

5. Raport al revistei European Business MagazineManagerii de fonduri devin cei mai pesimiști față de dolar din ultimul deceniu, pe măsură ce haosul politicilor erodează încrederea

6. Raport de la CNBC„Cea mai puternică monedă de pe pământ” tocmai a atins un maxim al ultimilor 11 ani - și provoacă probleme în Elveția

7. Raport de CoinDeskSondajul BofA semnalează pariuri negative asupra dolarului la un maxim de peste un deceniu. Iată ce înseamnă acest lucru pentru bitcoin

8. Raportul BytetreePiața tehnologică pesimistă